يستمر سوق الأوراق المالية ، كما تم قياسه من قبل S&P 500 ، في التضخم. ولكن هذه ليست علامة على الصحة الاقتصادية. في الواقع ، يكشف الخدش أسفل السطح عن اقتصاد أضعف بكثير من الإعلان.
قبل عدة عقود ، كان ينظر إلى سوق الأوراق المالية كحيوان تطلعي. المكان الذي درس فيه المستثمرون توقعات حول الأرباح والأداء المستقبلي لاتخاذ القرارات التي تؤثر على أسعار الأسهم. تلك الأيام قد ولت منذ فترة طويلة.
في هذه الأيام ، يكون سوق الأوراق المالية مضاربة بحتة. هناك مجموعة كبيرة من العمال الذين يصبون الأموال بشكل أعمى في صناديق الفهرس كل أسبوعين من خلال حسابات التقاعد التي ترعاها شركتهم. يعتقد آخرون ، تحت تعويذة الضجيج من الذكاء الاصطناعي ، أننا في المراحل المبكرة من أعظم طفرة اقتصادية منذ السكك الحديدية. إنهم يسيرون فوق أنفسهم للاستيلاء على قطعة من السراب.
وبالتالي ، لا توفر أسعار الأسهم ومستويات الفهرس معلومات ذات مغزى حول حالة الاقتصاد. لم تعد علامات التحذير موجودة في وول ستريت. لفهم ما يحدث وما سيحدث بعد ذلك ، يجب أن تبحث في مكان آخر.
على سبيل المثال ، إن مبيعات الشاحنات الثقيلة الأمريكية – المكسرات والمسامير في الاقتصاد – هي الدبابات. نحن لا نتحدث عن القليل من التراجع. الأرقام تومض باللون الأحمر.
في أغسطس ، انخفضت مبيعات الشاحنات الثقيلة – منصات الفئة 8 الكبيرة التي تسحب الغالبية العظمى من أغراضنا – من خلال 20،000 وحدة ضخمة إلى معدل سنوي قدره 422،000. هذا هو أدنى مستوى رأيناه منذ يناير 2022. وإذا نظرت إلى المتوسط المتحرك لمدة ثلاثة أشهر ، والذي يفسد الضوضاء الشهرية ، فقد انزلق إلى 438000-وهو مستوى لم يسبق له مثيل منذ أيام قفلات 2020.
التباطؤ الوطني
هذه ليست مجرد أخبار سيئة لمصنعي الشاحنات. إنه وضع غير سار للبلد بأكمله. لماذا؟ لأن مبيعات الشاحنات الثقيلة هي واحدة من أكثر المؤشرات الاقتصادية الرائدة موثوقية.
من يشتري شاحنة جديدة تمامًا ، 150،000 دولار+ فئة 8؟
الشركات التي تحتاج إلى نقل كميات هائلة من البضائع. هذه هي الشركات التي تصنع وتبني الأشياء. الشركات المصنعة وشركات البناء وتجار التجزئة. هذا النوع من الشراء ليس شراء الدافع. إنها نفقات رأسمالية ضخمة تستند إلى ثقة الشركة التطلعية في الاقتصاد.
يعتمد قرار شراء شاحنات ثقيلة على ما يحدث في العالم المادي. ليس العالم الوهمي في وول ستريت.
عندما يوقع الرئيس التنفيذي على أسطول من الشاحنات الجديدة ، يرجع ذلك إلى أنه يتوقع أن يكون الطلب على منتجاتها مرتفعًا للغاية خلال السنوات الخمس إلى السبع القادمة بحيث يحتاجون إلى زيادة القدرة اللوجستية للشركة. إنه استثمار في التوسع الاقتصادي في المستقبل.
العكس صحيح أيضًا ، وهذا هو السبب في أن الانخفاض في مبيعات الشاحنات الثقيلة أمر مهم. عندما تنخفض المبيعات على منحدر ، فهذا يعني أن أساطيل النقل بالشاحنات الحالية غير مستغلة بالفعل.
بهذا ، هناك إبطاء طلب الشحن وإضعاف التوقعات للتصنيع والبناء. وهكذا ، ضرب المديرون التنفيذيون زر الإيقاف المؤقت على استثمار كبير وطويل الأجل لأنهم يتوقعون تباطؤًا في حركة السلع المادية وإنتاجها وبيعها.
تنقل الشاحنات الثقيلة المواد الخام إلى المصانع والسلع النهائية إلى المتاجر. تاريخياً ، سبق انخفاض حاد في مبيعات الشاحنات الثقيلة كل الركود الرئيسي تقريبًا. عندما تتوقف تروس التجارة – وهو ما يشير إليه الركود في النقل بالشاحنات – فإن التباطؤ مضمون تقريبًا للانتشار عبر الاقتصاد بأكمله.
لكن ليس فقط مبيعات الشاحنات الثقيلة التي تفتقر إلى …
تحذير الخط الأمامي
هذا الأسبوع أصدر معهد إدارة التوريد (ISM) أحدث مؤشر مديري المشتريات (PMI). يشبه PMI بطاقة تقرير شهرية للاقتصاد الأمريكي. إنه يبحث في صحة قطاع التصنيع أو الخدمات.
يأتي PMI من ISM ، وهو مجموعة من المهنيين الذين يتعاملون مع عناصر المشتريات وسلسلة التوريد. هؤلاء المديرين المشتريات هم الذين يشترون جميع المواد والقطع والخدمات التي تحتاجها الشركات. لذلك ، إنهم على الخطوط الأمامية للنشاط التجاري ولديهم أفضل رؤية لما يحدث الآن.
كل شهر ، يسأل ISM هؤلاء المديرين المشتريات. الأسئلة بسيطة للغاية: هل ارتفعت أوامرك الجديدة أو أسفل أو تبقى كما هي؟ ماذا عن الإنتاج والتوظيف والمخزون؟
يتم حساب PMI عن طريق طرح تلك “أفضل” أو “أسوأ” أو “نفس” إلى رقم واحد بسيط بين 0 و 100. القراءة التي تزيد عن 50 تعني أن القطاع يتوسع بشكل عام أو ينمو مقارنة بالشهر السابق. أبلغ عدد أكبر من المديرين عن تحسن من الانخفاض. القراءة أدناه 50 تعني أن القطاع يتعاقد أو يتقلص. أبلغ عدد أكبر من المديرين عن تباطؤ في العمل من النمو. كلما كان أقل من 50 يسقط ، كلما أسرع الانكماش.
لعدة أشهر ، تم وضع مؤشر مديري المعلومات في التصنيع في منطقة الانكماش (قراءة أقل من 50). على وجه التحديد ، جاءت قراءة مؤشر مديري المشتريات لشهر سبتمبر في 49.1. هذا يتوافق مع ركود النقل بالشاحنات ، حيث أن الشركات المصنعة تقلل من إنتاجها وبالتالي حاجتهم إلى نقل الشحن.
علاوة على ذلك ، فإن مؤشر مديري المشتريات هو مؤشر اقتصادي رائد. لا تنتظر الشركة أن يتم الإعلان عن الركود رسميًا عن شراء المواد الخام. إنهم يشعرون تباطؤًا قبل ظهوره في تقارير حكومية كبيرة مثل إجمالي الناتج المحلي أو شخصيات البطالة.
عندما يبدأ مديرو المشتريات في تقليص الطلبات ، وإبطاء الإنتاج ، والسماح لتوظيفهم ، فهذه إشارة مباشرة إلى أن التباطؤ الاقتصادي قد يأتي من المحتمل.
حافظ على عينيك على الطريق
الديون المنزلية والأعمال في مستويات قياسية: 20.5 تريليون دولار و 21.9 تريليون دولار ، على التوالي. قبل عقد من الزمان كان ديون الأسرة 14 تريليون دولار وكان ديون العمل 13.2 تريليون دولار.
اعتبارًا من Q2 2025 ، بلغ إجمالي أرصدة بطاقات الائتمان 1.21 تريليون دولار ، بلغت أرصدة قروض السيارات 1.66 تريليون دولار ، وكانت أرصدة قروض الطلاب 1.64 تريليون دولار.
والحقيقة هي أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال بحاجة إلى حساب المبالغ الهائلة من الديون التي نتجت عن تصرفات الاحتياطي الفيدرالي خلال قفلات الحكومة من 2020-21. لسنوات ، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة بشكل مصطنع وتوسيع عرض النقود بشكل كبير. تم تحميل الشركات والمستهلكين على الديون.
بالطبع ، عندما يبطئ النشاط الاقتصادي ، تتراكم الديون. بعد أكوام الديون ، يصبح الأمر سيئًا. يعلن الأفراد والشركات إفلاس. المقرضين يأخذون الخسائر. هذه هي أنواع الظروف غير المرغوب فيها التي تحدث أثناء الركود.
تعتبر مبيعات الشاحنات الثقيلة التي تغرقها إشارة مثالية لمرحلة التصفية القادمة. يعكس المخزون الزائد للشاحنات (والتباطؤ في أوامر جديدة) الإفراط في التوسع في قطاعات الخدمات اللوجستية والتصنيع خلال طفرة المال الرخيصة.
اعتقدت الشركات أنها بحاجة إلى قدرة هائلة على مواكبة الطلب الذي يغذيه الائتمان. الآن ، نظرًا لأن الطلب الخاطئ قد استنفد نفسه ، فإنهم يدركون أن رأس مالهم-تلك الشاحنات باهظة الثمن غير المستخدمة-هي مسؤولية يجب تقليلها.
لن يكون تراجع النقل بالشاحنات سبب الركود. بدلاً من ذلك ، إنها مؤشر على أن الطفرة تتحول إلى تمثال نصفي. ما هو أكثر من ذلك ، لن تتوقف دورة التخفيضات الجديدة في معدل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك ، فإنه سيغذي تشوهات أكبر في جميع أنحاء الاقتصاد.
في الوقت الحالي ، يتحمل مستثمرو سوق الأوراق المالية مخاطر كبيرة ، ويدفعون الفهارس والتقييمات إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك فإن الاقتصاد يضعف.
لذلك ، انسى الهوس في وول ستريت. القصة الحقيقية على الطريق السريع وفي المصنع. عندما تتوقف الشاحنات عن المتداول وضرب مديري المشتريات الفرامل ، فقد حصلت على أوضح تحذير. يراهن سوق الأوراق المالية المتضخمة على طفرة ، لكن الاقتصاد البدني يهمس.
حافظ على عينيك على الطريق.
[Editor’s note: Join the Economic Prism mailing list and get a free copy of an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If you want a special trial deal to check out MN Gordon’s Wealth Prism Letter, you can grab that here.]
بإخلاص،
MN Gordon
للمنشور الاقتصادي
العودة من إبقاء عينيك على الطريق إلى المنشور الاقتصادي
