إذا كان هناك شيء واحد يجب فهمه حول ما يجري في الاقتصاد السياسي اليوم ، فهو أساسيات الديون. لا تحتاج إلى أن تكون عدادًا للفاصوليا أو التعمق في الأعشاب الضارة للتعامل مع الأشياء.
ما يجب أن تفهمه هو هذا. نمت الديون – العامة والخاصة – إلى أقصى الحدود الضخمة التي لن يتم سدادها أبدًا.
ولكن سيتم تسويتها بطريقة أو بأخرى. من خلال الافتراضي أو التضخم ، أو مزيج منه. علاوة على ذلك ، ستكون المصالحة الوشيكة للديون أسطورية.
في غضون ذلك ، مع نمو الديون ، فقد شوهت الأسعار. هذا هو السبب في أن أسعار المساكن وأسعار الأسهم لا معنى لها. وهذا هو أيضًا السبب وراء استمرار ارتفاع أسعار المستهلك.
ديون الفيدرالية تحطمت مؤخرا 35 تريليون دولار. في الممارسة العملية ، فإن وزارة الخزانة هي المسؤولة عن وفرة الديون التي تم إصدارها. ومع ذلك ، فإن وزارة الخزانة تمول فقط العجز الذي تمليه السياسيون في واشنطن والذين يملأون الكادر الشاسع من المصالح الخاصة.
الإنفاق الدفاعي. فواتير الطاقة الخضراء. إعانات المزرعة. مشاريع لحم الخنزير. برامج الرعاية الاجتماعية. التدخل الأجنبي. مجموعة لا نهاية لها من الوكالات ووظائف الوكالات ، حيث يظهر الموظفون كل يوم ويقومون بعمل مزيف. لا يوجد Boondoggle كبيرًا جدًا أو أحمق جدًا بحيث لا يمكن أن تمول واشنطن.
كانت قدرة وزارة الخزانة على تمويل العجز قد توقفت منذ فترة طويلة لو لم يكن ذلك لنظام النقود الورقية القائمة على الديون التي تجعل الإصدارات غير المحدودة للدولار ممكنة. بالطبع ، لكل دولار من الديون الجديدة التي يتم إصدارها يجب أن يكون هناك مقرض. في الولايات المتحدة ، فإن المقرض في الملاذ الأخير هو الاحتياطي الفيدرالي.
ما الذي يحدث في بنك الاحتياطي الفيدرالي …
ربما ، ربما لا
اجتمعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) هذا الأسبوع لتنافس السياسة النقدية وإصلاح سعر الفائدة. كان التركيز من وول ستريت على وجه الحصر تقريبًا على أسعار الفائدة. وهي ، هل سيؤدي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض معدل الأموال الفيدرالية الآن أو في سبتمبر؟
في يوم الأربعاء ، بعد الاجتماع ، ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 5.5 في المائة. كان هذا متوقعا. ولكن كانت هناك تلميحات إلى أن تخفيضات الأسعار قد تصل في سبتمبر. فيما يلي لغة من بيان FOMC ، الذي لم يتغير عن اجتماع يونيو:
“عند النظر في أي تعديلات على النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية ، ستقوم اللجنة بعناية بتقييم البيانات الواردة ، والتوقعات المتطورة ، وتوازن المخاطر.
هل سيحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على زيادة التضخم في الثقة قبل اجتماعه في سبتمبر؟
ربما لا. وبالتالي ، من المرجح أن ينتظر وول ستريت حتى نوفمبر لتخفيضات الأسعار التي تم إعدادها منذ فترة طويلة.
عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بتخفيض الأسعار ، سيكون ذلك لأول مرة منذ 16 مارس 2020 – عندما أخذ معدل الأموال الفيدرالية إلى ما يقرب من الصفر خلال الأيام الأولى من جنون فيروس كوروناف.
ومع ذلك ، كان احتمال تخفيض معدل في سبتمبر جيد بما يكفي لول ستريت. احتفل التجار بالأخبار عن طريق تعزيز الفهارس. يوم الأربعاء ، قفز S&P 500 85 نقطة وزادت بورصة ناسداك 451 نقطة. في يوم الخميس ، تم إعادة كل هذه الزيادات تقريبًا.
كما نرى ذلك ، فإن تفاؤل الفائدة في غير محله. لا يزال تضخم أسعار المستهلك أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي التعسفي 2 في المئة.
الميزانية العمومية
أحدث مؤشر أسعار PCE هو 2.5 في المئة وأحدث قراءة مؤشر أسعار المستهلك هو 3.0 في المئة. لذلك ، لا يزال لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الأعمال التي يتعين القيام بها لتقليل التضخم. إن الاحتفاظ بمعدل الأموال الفيدرالية عند 5.5 في المائة لفترة طويلة قد يؤدي في النهاية إلى المهمة. إن القطع في وقت قريب جدًا من شأنه أن يخاطر ببوت آخر من ارتفاع التضخم.
ومع ذلك ، هناك حاجة إلى تخفيضات في الأسعار لمساعدة البنوك الإنقاذ من جميع السندات تحت الماء التي اشتروها في عامي 2020 و 2021. كما أنها ضرورية لمساعدة الخزانة على مبلغ 1.3 تريليون دولار في الاقتراض ، ويقدر أنها ستحتاج إلى تحقيق ذلك خلال نهاية العام.
ومع ذلك ، في حين أن الجميع كانوا يركزون بشكل حصري تقريبًا على نوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع ، إلا أنهم كانوا يتجاهلون القصة الأكثر أهمية. الميزانية العمومية لمدرك الاحتياطي الفيدرالي ، وكيف يبقى البونكر.
إذا كنت تتذكر ، قبل الأزمة المالية العظيمة ومظلمة التخفيف الكمي (QE) في عام 2008 ، بلغت الميزانية العمومية لمدرك الاحتياطي الفيدرالي حوالي 800 مليار دولار. كان هذا حوالي 6 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي.
ثم ، بين عامي 2008 و 2014 ، قفز بنك الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية إلى 4.5 تريليون دولار. ثم ، أثناء ذعر فيروس كوروناف ، قام بتفتيت ميزانيته العمومية إلى 8.9 تريليون دولار بحلول عام 2022.
تتكون الأصول التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي على ميزانيتها العمومية عمومًا من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة من الرهن العقاري وبعض سندات الشركات. حيث يحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على الائتمان لشراء أدوات الديون هذه هو نوع من الوهم. باختصار ، يخلق الائتمان من الهواء الرقيق.
منذ أوائل 2012 ، تعاقد بنك الاحتياطي الفيدرالي على ميزانيته العمومية بمبلغ 1.6 تريليون دولار إلى أقل من 7.3 تريليون دولار. ومع ذلك ، في هذا المستوى لا يزال يصل إلى 26 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. هذا ، بالإضافة إلى إنفاق العجز الهارب ، هو السبب في أن أسعار المستهلك لن تعود أبدًا إلى مستويات ما قبل الولادة.
Debasement Debasement AD Infinitum
تعلق على بيان FOMC لهذا الأسبوع كانت مذكرة التنفيذ المعتادة. يتم تجاهل ملاحظة التنفيذ هذه إلى حد كبير.
وفقًا للملاحظة ، يقتصر تخفيض الميزانية العمومية الشهرية لخزانة الخزانة إلى 25 مليار دولار ، ويقتصر التخفيض الشهري للأوراق المالية المدعومة من الرهن العقاري إلى 35 مليار دولار. قبل 2 مايو ، تم تخفيض مقتنيات الخزانة بمقدار 60 مليار دولار شهريًا.
إن هذا التخلص من معدل تخفيض الميزانية العمومية يعني إجمالي الأصول التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يعود أبدًا إلى أي مكان بالقرب من ما كانت عليه في عام 2019. باختصار ، يكون التضخم في العرض النقدي الذي حدث بين عامي 2020 و 2022 دائمًا.
شارك كيفن وارش ، عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي السابق ، آرائه مؤخرًا في مقال وول ستريت جورنال ، حيث قال:
“تقلص بنك الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية في الأرباع القليلة الماضية ، بانخفاض 7 نقاط مئوية من ذروته كحصة من الناتج المحلي الإجمالي. انخفض M2 حوالي 3 ٪.
“يمكن تحقيق استقرار الأسعار بسهولة أكبر إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليص ممتلكاته. لكن قادة الاحتياطي الفيدرالي قد أشاروا بشدة إلى عكس ذلك: أن ممتلكات الأصول الخاصة به تقترب من حالة مستقرة. يجادلون بأن السقوط في التضخم يمكن تتبعه لزيادة الأجر المنخفضة في سوق العمل الأكثر ليونة.
“لو اعترفت بنك الاحتياطي الفيدرالي بمشكلة التضخم في وقت أقرب ، فلن يضطر ذلك إلى رفع معدلات عالية للغاية. لو بقيت ممتلكات أصول الاحتياطي الفيدرالي أصغر أو تقلصًا ، فلن يرتفع التضخم إلى حد كبير. لن يعاني الأمريكيون المجتهدون من السخط المزدوج للأسعار المرتفعة وارتفاع تكاليف الائتمان.”
لا شيء قال السيد وارش يجب أن يكون الوحي أو المثير للجدل. أن هذه الانتقادات تأتي من خريج الاحتياطي الفيدرالي أمر غير شائع.
في الختام ، يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي التصرف لصالح البنوك المملوكة للقطاع الخاص التي تخدمها أثناء التضحية بالعمال الأمريكيين والقلاعين والمتقاعدين. لذا ، بغض النظر عما إذا كانت معدلات بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفض في سبتمبر أم لا ، فقد أنهى بالفعل معركة التضخم قبل عدة أشهر عندما بدأت في استخلاص معدل تخفيض الميزانية العمومية.
تم تشويه أسعار السلع والخدمات بشكل دائم ، مع استمرار سياسات الدولار إعلان لا نهائي.
[Editor’s note: It really is amazing how just a few simple contrary decisions can lead to life-changing wealth. And right now, at this very moment, I’m preparing to make a contrary decision once again. >> And I’d like to show you how you can too.]
بإخلاص،
MN Gordon
للمنشور الاقتصادي
عائد من Debasement AD Infinitum إلى PRISM الاقتصادي
