بلغ الدين الوطني الأمريكي مؤخراً 37 تريليون دولار. هذا يصل إلى أكثر من 323،000 دولار لكل دافع ضرائب أمريكي.
ما هو أكثر من ذلك ، تبلغ نسبة 37 تريليون دولار إلى نسبة ديون إلى إجمالي الناتج المحلي (GDP) أكثر من 123 في المائة. للمنظور ، كانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 57 في المائة فقط في عام 2000. أقل من نصف اليوم.
في ذلك الوقت ، كان عجز الميزانية الفيدرالي عمليا قضية غير قضية. واشنطن ، للحظة وجيزة ، حتى ركضت فائض الميزانية. كان مكتب ميزانية الكونغرس (CBO) متحمسًا جدًا لهذا المتوقع فائض مستمر لسنوات قادمة.
ولكن ، للأسف ، لم يكن الأمر كذلك. اليوم ، على بعد ربع قرن من الألفية الجديدة ، نواجه ديونًا قياسية وعجزًا هاربًا. في الواقع ، يظهر بيان الخزانة الشهري للسنة المالية 2025 حتى 31 مايو ، عجزًا قدره 1.365 تريليون دولار. ومع ذلك ، لا يزال هناك أربعة أشهر في السنة المالية 2025 للذهاب.
هذا يعني أن حكومة الولايات المتحدة من المحتمل أن تدير عجزًا بقيمة 2 تريليونات دولار لهذه السنة المالية ، والتي ستكون في مكان ما بين 6 و 7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا على افتراض أنه لا توجد حرب أو ركود كبير لتفجير الميزانية حقًا.
من الواضح أن هناك خطأ ما على مدى السنوات الـ 25 الماضية. الكثير منه ، للأسف ، قد تم تأثره بنفسه. تخفيضات ضريبية كبيرة ، حروب اختيار عالية الأسعار ، الأزمة المالية لعام 2008 ، نفقات الرعاية الصحية المرتفعة ، الإخفاق في فيروس كورونا ، وغيرها من أعمال الجنون المكلفة.
فشل السياسيون في الكونغرس في أداء وظائفهم. لقد وجدوا الجمهوريون والديمقراطيون أنه من المستحيل من الناحية السياسية التعامل مع الإنفاق.
الديمقراطيين ، عندما احتجزوا الكونغرس والبيت الأبيض في عهد الرئيس جو بايدن ، دع الإنفاق يستمر في الانزلاق والانزلاق. الآن ، يقترح الجمهوريون ، مع الرئيس ترامب في المكتب البيضاوي ، إنفاقًا أكبر مع الاستمرار في التخفيضات الضريبية.
هذا يضمن أن مشكلة الديون ستزداد أسوأ وأسوأ. إليك نظرة على كيفية دخولنا إلى هذه الفوضى …
انفجار العجز
بيل كلينتون ، على الرغم من كل أخطائه ، كان لديه حظ في التوقيت المثالي. جاء إلى منصبه في نهاية الحرب الباردة واستفاد من طفرة اقتصادية تعتمد على التكنولوجيا. في ختام رئاسته في عام 2000 ، تنبأت CBO بالميزانية التي تمتد بشكل جيد إلى المستقبل – مع فائض ميزانية متوقعة قدرها 4.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2010.
استغرقت الأمور منعطفًا متميزًا بعد 11 سبتمبر. تابع جورج دوبيا بوش التخفيضات الضريبية بينما يدفع أيضًا مقابل الحروب في أفغانستان والعراق. عاد العجز السنوي بسرعة.
انفجرت العجز حقًا بعد الأزمة المالية 2008-2009 والركود. أعدمت إدارة أوباما خطة إنقاذ ضخمة مع قانون الانتعاش والإعادة الاستثمار الأمريكي في عام 2009. وبعد عدة سنوات تم تمديد جميع التخفيضات الضريبية في بوش. بحلول ذلك الوقت ، كانت توقعات عجز البنك المركزي العماني تشير بشكل حاد إلى الأعلى.
قام ترامب 1.0 بتخفيضات ضريبية إضافية في عام 2017. واصل أيضًا زيادة الإنفاق. ثم فجر Fiasco فيروس كوروناف الميزانيات من الماء. أقرت الحكومة تدابير التحفيز المتهورة في عامي 2020 و 2021 لتليين آثار تأمينها على الأسر والشركات.
انخفض عجز الميزانية إلى 3.9 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022. ولكن بعد ذلك تم تنشيط الإنفاق مرة أخرى. دفعت تكاليف الفائدة المرتفعة ، وزيادة استحقاقات Medicaid ، وقوانين الطاقة النظيفة التي قام بها جو بايدن العجز إلى 7.4 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023. ويتوقع CBO الآن العجز حوالي 6 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي إلى عام 2035.
من المتوقع أن يزداد CBO أن نسخة من قانون مشروع قانون الرئيس ترامب الجميل (OBBBA) الذي أقره مجلس النواب يزيد من العجز الأساسي بمقدار 2.4 تريليون دولار خلال الفترة 2025 إلى 2034. هذا من شأنه أن يدفع العجز إلى 6.8 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2034.
علاوة على ذلك ، مع استمرار الديون والعجز في زيادة قيمة الدولار ستستمر في الانخفاض …
ضعف الدولار
سنة حتى الآن ، انخفض الدولار ، كما تم قياسه بواسطة مؤشر الدولار ، بأكثر من 10 في المائة. إن خسارة تزيد عن 10 في المائة في قيمة الدولار مقارنة بالعملات الأجنبية على مدار فترة ستة أشهر هي خطوة كبيرة. ومع ذلك ، قد يرحب ترامب بهذا. لأنه يتماشى مع سياسات التجارة وإعادة التجارة.
إذا سألت أحد الاقتصاديين ، فسيخبرك أن يكون الدولار الأضعف يوفر دفعة للتصدير الأمريكيين. نظرًا لأن السلع والخدمات الأمريكية تصبح أرخص نسبيًا للمشترين الأجانب ، فإنهم سوف يستهلكون المزيد منها. وبعبارة أخرى ، فإن الدولار الأضعف المصنوع في منتجات الولايات المتحدة الأمريكية أكثر تنافسية في الأسواق الدولية ، وربما زيادة الطلب على الصادرات الأمريكية.
إن الصادرات الأمريكية الكبرى من شأنها أن تحفز التصنيع المحلي والإنتاج الزراعي ، والوظائف ذات الصلة. في الوقت نفسه ، حيث أصبحت الصادرات في الولايات المتحدة أكثر تنافسية وتصبح الواردات أكثر تكلفة ، يمكن للدولار الأضعف أن يساعد في تقليل العجز التجاري الأمريكي.
على الجانب الآخر ، يجعل الدولار الأضعف البضائع المستوردة والمواد الخام أكثر تكلفة بالنسبة للمستهلكين والشركات الأمريكية. يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار مجموعة واسعة من المنتجات ، مما قد يضيف إلى ارتفاع تضخم أسعار المستهلك.
قد ترى الشركات التي تعتمد بشكل كبير على المكونات أو المواد المستوردة ارتفاع تكاليف المدخلات. هذه الزيادات في التكاليف سيتم نقلها بشكل أساسي إلى المستهلكين. لذلك ، في حين أن هناك المزيد من وظائف التصنيع في الولايات المتحدة ، فإن تكاليف السلع والخدمات سترتفع.
إن الانخفاض المستمر في قيمة الدولار هو أيضًا علامة حمراء للمستثمرين الأجانب. على وجه التحديد ، يمكن للدولار الأضعف أن يردع الاستثمار الأجنبي في الأصول الأمريكية. يمكن أن يؤدي أيضا إلى تدفقات رأس المال. بالإضافة إلى ذلك ، مع انكماش العجز التجاري الأمريكي ، سيكون لدى الشركاء التجاريين دولارات أقل لإعادة تدوير الخزانة في الولايات المتحدة.
هنا ، مرة أخرى ، كل ذلك يعود إلى ديون وعجز الحكومة الأمريكية …
كن حذرًا ما تتمناه
إذا قام المستثمرون الأجانب بتخفيض مقتنياتهم من سندات الخزانة الأمريكية ، فمن سيلتقط الركود؟ إذا كانت البنوك المركزية الأجنبية لا تشتري سندات الخزانة ، فكيف ستتمثل الحكومة في تمويل ديونها؟
هل سيتطلب العم سام 401 (ك) من حسابات ويراس يستثمر مبلغًا محددًا في الخزانة في وقت يتحول فيه الدين الحكومي إلى تعفن أسرع من الطماطم الناضجة؟ هل سيستأنف مجلس الاحتياطي الفيدرالي برنامجه المتمثل في إنشاء الائتمان من Air Thin لشراء الخزانة؟
سنكتشف بالتأكيد.
في غضون ذلك ، هناك مواجهة كبيرة في أسعار الفائدة بين ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. يريد ترامب من بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة الآن ، لذا سيكون من أرخص أن تقوم وزارة الخزانة بتمويل كومة ديونها الضخمة. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول يقول سيئا للغاية.
في يوم الثلاثاء ، قبل شهادة باول إلى لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب ، وبعد وصفه “المعتوه الكلي والكامل!”، قام ترامب بإخراج هذا المنشور الممتد من الحقائق الاجتماعية:
“متأخر جدًا” جيروم باول ، من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، سيكون في الكونغرس اليوم من أجل شرح ، من بين أمور أخرى ، لماذا يرفض خفض المعدل. كان لدى أوروبا 10 تخفيضات ، لم يكن لدينا صفر. لا تضخم ، اقتصاد عظيم – يجب أن نكون أقل من نقطتين إلى ثلاث نقاط على الأقل. من شأنه أن يوفر الولايات المتحدة الأمريكية 800 مليار دولار في السنة ، بالإضافة إلى. يا له من فرق سيحدث هذا. إذا تغيرت الأمور لاحقًا إلى السلبية ، فزد معدل. آمل أن يعمل الكونغرس حقًا هذا الشخص الغبي الشديد. سندفع ثمن عدم كفاءته لسنوات عديدة قادمة. يجب أن يتم تنشيط المجلس. اجعل أمريكا رائعة مرة أخرى! “
صرح باول ، خلال شهادته ، أنه يتوقف عن تخفيضات الأسعار حتى يتمكن من فهم تأثير الزيادات التي يحركها التعريفة الجمركية بشكل أفضل.
هنا في المنشور الاقتصادي ، لا نعرف أسعار الفائدة التي يجب أن تكون. لكن لا باول أو ترامب. هذا سعر أفضل ترك لسوق الائتمان لتقريره.
نحن نعلم أنه بعد ارتفاع درجة الحرارة في يوليو 2022 ، دخلت أسعار الفائدة في الاتجاه الصعودي العلماني الذي يمكن أن يمتد إلى عام 2060 – أو أكثر. سيكون تدخل Fed لخفض أسعار الفائدة الآن مثل محاولة تبريد حمام سباحة مع مكعبات الثلج.
في هذه المرحلة ، إذا كان مثل ترامب حريصًا على تخفيضات الأسعار ، كن حذرًا مما تتمناه …
قد يكون موقف باول هو كل ما يمنع الدولار من الانتقال إلى التدفقات الحر الكاملة – وتدفقات رأس المال من الطيران حقًا.
في حالة حدوث ذلك ، فإن أموال الطباعة الرقمية ستكون كل ما تبقى لتمويل الدين.
[Editor’s note: Have you ever heard of Henry Ford’s dream city of the South? Chances are you haven’t. That’s why I’ve recently published an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If discovering how this little-known aspect of American history can make you rich is of interest to you, then I encourage you to pick up a copy. It will cost you less than a penny.]
بإخلاص،
MN Gordon
للمنشور الاقتصادي
العودة من أن تكون حذرا ما ترغب في المنشور الاقتصادي
