الانتخابات الرئاسية تقع على بعد أقل من أسبوع واحد. هل سيكون ترامب هو المنتصر أم أن هاريس؟
وسائل الإعلام السائدة تطلق عليها الرماية. ولكن من ما يمكننا قوله ، يبدو أن ترامب لديه الحافة. على الأقل ، هذا ما يشير إليه وول ستريت.
بالطبع ، بصرف النظر عن الوفاة والضرائب ، لا توجد ضمانات في الحياة. هذا صحيح بشكل خاص عندما يتعلق الأمر بالانتخابات الرئاسية. أي شيء يمكن أن يحدث في ليلة الانتخابات. الاقتراع حشو ، الاحتيال ، شنقا تشاد. سمها ما شئت.
ماذا ستكون هذه المرة التي ترمي نتائج الانتخابات موضع تساؤل؟ علاوة على ذلك ، هل يقبل الناخبون النتيجة المحددة؟ أم أن مؤيدي الجانب الخاسر يسخرون من الشوارع ويؤديون الفوضى الكاملة؟
ماذا عن الأسهم؟ هل سعر وول ستريت بالفعل في فوز ترامب؟ إذا كان الأمر كذلك ، وإذا فاز ترامب ، فسيتم مشاركة الأسعار في الاحتفال أو ستنخفض في أ “شراء الشائعات ، وبيع الأخبار” هز؟
ماذا سيحدث إذا سحب هاريس النصر؟ هل ستعطل الأسهم؟ إذا كان الأمر كذلك ، هل هذه فرصة شراء استراتيجية؟
هذه مجرد مجموعة جزئية من الأسئلة. سيتعين علينا الانتظار حتى يوم الثلاثاء – أو ربما لفترة أطول – لبدء الحصول على بعض الإجابات. بغض النظر عمن سيفوز ، هناك أشياء معينة نعرف أنها لن تتغير.
نحن نعلم أن إنفاق العجز سيظل ما يقرب من 2 تريليون دولار في السنة. نحن نعلم أن ارتفاع أسعار الفائدة يشدد على النظام المالي ، حيث تنخفض الأصول السندات والعقارية التي تحتفظ بها البنوك. نحن نعلم أن الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط تتصاعد.
وبالتالي ، فإن التضخم والفوضى مؤكدون عملياً. هذا ما يتوقعه مستثمرو السندات …
القرارات ذات الدوافع السياسية
يبلغ العائد على مذكرة الخزانة لمدة 10 سنوات الآن حوالي 4.30 في المائة. هذا يرتفع من 3.70 في المائة في 18 سبتمبر ، عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس (BPS). من الواضح أن مستثمري السندات لا يعتقدون أن السندات ، بالأسعار الحالية ، تستحق المخاطرة. يرون وفرة من التضخم والفوضى النزول في الدوار لترويج رأس مالهم.
ما هو أكثر من ذلك ، في 6 و 7 نوفمبر ، مباشرة بعد يوم الانتخابات ، تلتقي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) مع هش في كيفية تعزيز تصرفات تدخل سوق الائتمان المتطرف. مع ارتفاع عائدات الخزانة منذ اجتماع FOMC الأخير ، هل سيتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة قطع الأسعار؟
إن الإجابة على هذا السؤال تعود إلى ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد للاعتراف به. لقد أظهر سوق الخزانة أن تخفيض سعر الفائدة البالغة 50 نقطة أساس في مجلس الاحتياطي الفيدرالي كان خطأ. أنه كان بدافع سياسي طوال الوقت.
إذا كنت تتذكر ، قبل اجتماع FOMC الأخير مباشرة ، كتبت السناتور إليزابيث وارن خطابًا إلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول وأخبره أنه كان فظيعًا في وظيفته و “وراء المنحنى.” طلبت تخفيض معدل 75 نقطة في الثانية. بعد الاجتماع ، دعا وارن إلى المزيد من التخفيضات في الأسعار.
القرارات ذات الدوافع السياسية نادراً ما تكون القرارات الصحيحة. فيما يتعلق بالسياسة النقدية ، تكون القرارات ذات الدوافع السياسية خاطئة دائمًا. إنهم يعملون على تعزيز الطبقة الحاكمة مع إيذاء أولئك الذين يكسبون الأجور ويعيشون مدخراتهم.
وارن ، من جانبها ، أثرت على السياسة مع استفادتها في الاعتبار. إنها تريد رصيدًا أرخص حتى تتمكن واشنطن من مواصلة اقتراضها وإنفاق الجنون. تحب الحكومة الكبيرة. ويريد المزيد منه.
تبرير التخفيضات في الأسعار
باول حيوان ذو دوافع سياسية نفسه. تخفيضات الأسعار في مصلحته الذاتية أيضًا. يحافظ فوز هاريس على الوضع الراهن ، بما في ذلك وظيفته. ربما ، في ذهنه ، كان تعزيز الأسهم مع تخفيضات في الأسعار قبل الانتخابات مباشرة وسيلة للحفاظ على وظيفته.
إذا فاز ترامب ، يعلم باول أنه سيحصل على زلة وردية. سيتعين عليه أن يجد وظيفة تتظاهر بعمل واحد من البنوك الكبيرة التي دعمتها سياساته.
في غضون ذلك ، لدى Powell العديد من نقاط البيانات التي يمكنه استخدامها لتبرير تخفيضات في الأسعار الإضافية في اجتماع FOMC الأسبوع المقبل. على سبيل المثال ، في يوم الخميس ، تم الإبلاغ عن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر سبتمبر. مثل ، مؤشر أسعار المستهلك ، تقارير مؤشر أسعار PCE يتغير في تضخم أسعار المستهلك.
مؤشر أسعار PCE هو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. يحبه بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من مؤشر أسعار المستهلك لأنه يبلغ عمومًا عن رقم أقل. على سبيل المثال ، أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك ، على سبيل المثال ، أن أسعار المستهلكين في سبتمبر كانت تتضخم بمعدل سنوي قدره 2.4 في المائة. أظهر تقرير مؤشر أسعار PCE لشهر سبتمبر أن أسعار المستهلكين تضخمت بمعدل سنوي قدره 2.1 في المائة.
في الواقع ، 2.1 في المئة هو عدد أقل من 2.4 في المئة. علاوة على ذلك ، فإن 2.1 في المائة أقرب إلى هدف التضخم التعسفي البالغ 2 في المائة. وبالتالي ، وفقا للبيانات ، فإن تخفيضات الأسعار لها ما يبررها. أم هم؟
من المفترض أن تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي الحقيقي هو PCE الأساسي – الذي يخرج الطعام والطاقة. ولكن هذا صحيح فقط بعض الوقت ، مثل عندما يساعد في سرد القصة التي يريدها الاحتياطي الفيدرالي. يرتفع Core PCE بنسبة 2.7 في المائة خلال الـ 12 شهرًا الماضية. لذلك ، في الوقت الحالي ، سيوجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الانتباه إلى مؤشر أسعار PCE الكلي.
ومع ذلك ، فإن تقرير مؤشر أسعار PCE ليس هو نقطة البيانات الإضافية الوحيدة التي يمكن أن يستخدمها Powell. حول الوقت الذي تقرأ فيه هذا المقال (أو بعد فترة وجيزة) ، ستنشر وزارة العمل تقرير وظائفها لشهر أكتوبر.
من المتوقع أن يكون عدد الوظائف الجديدة المضافة في أكتوبر من سبتمبر. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الأعاصير الرئيسيين في الجنوب الشرقي ، مما تسبب في أن يكون الناس خارج العمل. سيقوم Boeing Strike أيضًا بسحب رقم الوظائف إلى أسفل. وبالتالي ، ستكون بيانات الوظائف ناعمة ، وسيتم تبرير تخفيضات الأسعار الإضافية.
التضخم والفوضى
يمكن أن تكون البيانات مفتعلة لرواية أي قصة يرغب المؤلف. البيانات التي تتعرض لها الوكالات الحكومية عرضة بشكل خاص للإرادة المفروضة للإدارة الإشراف. يريد صانعو السياسة أن تجعلها البيانات تبدو جيدة وتبرير قراراتهم.
ومع ذلك لمجرد أن البيانات تحكي قصة معينة لا تعني أنها كذلك. يمكن أن تكون بعض القصص تخيلات. غالبًا ما تأتي القصص التي يتم سردها مع البيانات الحكومية من Fantasyland.
على سبيل المثال ، فإن القصة التي يبرزها تضخم أسعار المستهلك هي بشكل عام وهز. الأسعار لا تزال ترتفع. قد لا يرتفعون بالسرعة التي كانوا عليها قبل عامين. لكنهم ما زالوا يرتفعون.
ما هو أكثر من ذلك ، ارتفاع الأسعار سنة بعد سنة هي تراكمية ومركبة. على مدى السنوات الأربع والنصف الماضية ، ارتفعت أسعار المستهلكين بأكثر من 22 في المائة – من 258.115 في مارس 2020 إلى 315.301 في سبتمبر 2024.
لذلك ، عندما تضيف 2.4 في المائة إضافية على رأس ذلك ، يكون لها تأثير أكبر من 2.4 في المائة منذ عدة سنوات فقط. وهذا وفقًا لبيانات الحكومة – نعلم جميعًا أن تضخم الأسعار كان أكبر بكثير مما تم الإبلاغ عنه خلال هذه المدة.
ها هي النقطة …
المزيد من التخفيضات في معدل الاحتياطي الفيدرالي قادمة. باول يسميها “التدرج السياسي”. بالإضافة إلى ذلك ، كما هو مذكور في الأسبوع الماضي ، إذا لم يتعاون سوق الخزانة ومتابعة معدل الأموال الفيدرالية ، فسيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إطلاق المزيد من كمي من العوائد حسب رغبته.
الذهب ، من جانبه ، يجلس عند حوالي 2750 دولار للأوقية. مما لا شك فيه ، توفير قراءة مرتفعة للتضخم والفوضى التي نعيش فيها.
[Editor’s note: Have you ever heard of Henry Ford’s dream city of the South? Chances are you haven’t. That’s why I’ve recently published an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If discovering how this little-known aspect of American history can make you rich is of interest to you, then I encourage you to pick up a copy. It will cost you less than a penny.]
بإخلاص،
MN Gordon
للمنشور الاقتصادي
العودة من التضخم والفوضى إلى المنشور الاقتصادي
